2018-11-02 14:51:46
我們下半年的銀行好,核心理念是:底部的建立,合適的機會。第四季度市場將好於第三季度；第三季度政策轉變和第四季度基本面改善；中小銀行將更樂觀；銀行股的pB估值將從0.7倍升至0.9噸。伊姆斯。
隨著行業監管從“脫軌”到“穩定杠杆”階段，正確的銀行股繼續鞏固投資機會。我們在7月5日促使銀行股觸底，銀行板塊上漲了10%以上。我們的理由是：測算顯示0.7 倍pB 隱含不良率14％，而行業資本充足率只有13.68％
,底
部的估值已經反映市場預期,最悲觀的。同時，隨著政策的變化、宏觀環境和行業監管環境的改善，銀行績效和估值需要逐步恢複，我們認為，這是：千載難逢的機會。
上周，我們建議，“從第二季度監管數據來看，股份制銀行基本
面最顯著的改善”，上周引領股市，我們的觀點得到了市場的驗證。其中，我們主要推薦每周一只股票：平安銀行，每周增加18只，領盤。我們認為主要的原因是
：估值低，業
性能比預期增長,不良壓力減少,業績發布會上,謝永林總統提出下一步是私人銀行,零售轉型管理確定零售版本2.0。在零售貸款占比位列行業第一後，零售銀行業務需要升級，未來平安信托財富管理團隊納入
在
平安銀行內部，隨著資產管理子公司和債轉股特許子公司的申請和收購，平安銀行將為私人銀行客戶和股權產品建立一個成功的商業模式，以實現進一步的零售業務和增強。價值評估。
我們相信，未來無風險利率將逐步下降，推動市場和行業估值反彈。到10月底，需要發行8000億英鎊的地方政府專用債券，為了順利發行，相關政策正在逐步醞釀和出台。比如：借助政府增信，將地方政府專項債的信用級別提
高到
國債和政策性專項債相同的級別；將地方政府債券風險權重從25％下調到0％等。這些政策將減少地方政府債券的風險,降低利率,降低地方政府的風險。而隨著地方政府專項債利率的下降，銀行資產端收益率也將下降，為保
持淨
息差，預計未來負債端成本率也需降低，帶動無風險利率的下降。等待後續政策的改變。
對小銀行更好。第二季度的銀行監管數據顯示，中小型銀行整體狀況的改善優於大型銀行。首先，從第二季度的監管數據來看，股本銀行和
CityCorp的資產增長率都有所回升，但大型銀行、農業綜合企業的資產增長下滑幅度已
經收窄。其二、股份制和中小銀行的NIM 回升幅度高於大型銀行。2的時候,尼姆回升,各種商業銀行最大的股票上漲。第三，股份制銀行的不良率開始下降。根據分類結果，大銀行和股份制銀行的不良貸款率逐月下降，城市商業銀行 的不良貸款率逐月略有上升，農業商業銀行的不良貸款率逐月顯著上升。
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中長期建議：優質銀行股，寧波，南京，pUFA(新)，平安，工行，上海銀行。
